Prijszettingsvermogen bedrijven cruciaal voor prestaties wereldwijde aandelen in 2022

Outlook 2022: Wereldwijde en thematische aandelen

De verstoringen in de toeleveringsketen nemen in 2022 in de meeste sectoren af, denkt Alex Tedder, hoofd Global Equities bij Schroders. Inflatie blijft in veel bedrijfstakken een aanzienlijk risico, met name door de gestegen energiekosten. De marges zullen waarschijnlijk onder druk komen te staan waardoor het prijszettingsvermogen van bedrijven volgend jaar cruciaal wordt.

Marktwerking lost problemen toeleveringsketen op

De aanzienlijke verstoring van de toeleveringsketen in 2021 kwam vooral door de gevolgen van de pandemie. Maar die ontwrichting zal naar verwachting volgend jaar afnemen. Door de marktwerking passen de voorraden zich historisch gezien vrij snel aan na perioden van stress. Tedder ziet geen reden om aan te nemen dat dit in 2022 niet het geval zal zijn. De vrachttarieven beginnen al dalen.

De energieprijzen zullen om een aantal redenen waarschijnlijk hoog blijven. Het economisch herstel stimuleert de vraag naar olie en gas op een moment dat de groei van het aanbod stagneert. De uitgaven voor traditionele exploratie en productie zijn teruggeschroefd, waardoor het aanbod krap is. De olie- en gasreserves in de grond zullen in de toekomst nog maar een fractie waard zijn van hun impliciete waarde vandaag. Maar voorlopig kan traditionele energie een normale cashflow en winst genereren.

Inflatie blijft een zorg

Fondsbeheerders vrezen al enige tijd dat de inflatie meer dan tijdelijk zal zijn en tot dusver zijn de voortekenen niet goed. De hogere inflatie is een gevolg van de gestegen energie- en grondstoffenprijzen en snel stijgende arbeidskosten. Dit laatste heeft veel economen verrast. Het tekort aan arbeidskrachten heeft een aanzienlijke opwaartse druk uitgeoefend op de lonen. Tedder denkt dat de prijsdruk zal aanhouden, vooral omdat het herstelmomentum in de wereld sterk lijkt.

Marges zullen in veel sectoren onder druk staan

De groei van de bedrijfswinsten is in 2021 opmerkelijk sterk geweest. De ruime monetaire en budgettaire stimuleringsmaatregelen hebben daaraan bijgedragen. Voor Amerikaanse bedrijven in de S&P 500 verwacht Schroders een winst van 225 dollar per aandeel in 2021, een stijging van 65% ten opzichte van 2020.

De hoge winsten in 2021 bieden in 2022 uitdagingen. Het effect van de hogere inputkosten werkt nog door, de krappe arbeidsmarkt zorgt voor concurrentie, waardoor de marges verder onder druk komen te staan. Dit alles zet de winstgevendheid van bedrijven onder druk.

Prijszettingsvermogen zal in de komende 12-24 maanden belangrijk zijn

Tedder ziet daarom risico's voor aandelen volgend jaar, vooral omdat de waarderingen nu relatief hoog zijn (vooral in de VS). Sommige bedrijven kunnen de komende 12 maanden de hogere prijzen doorberekenen in de eindprijzen. Maar veel bedrijven zullen daartoe niet in staat zijn. De basisconsumptiegoederensector en de industriële sector lijken momenteel het kwetsbaarst voor hogere inputkosten. Zij hebben last van een sterke stijging van de prijzen voor basisgrondstoffen en deze sectoren zijn doorgaans ook zeer concurrerend. Maar er zijn uitzonderingen: Nestlé kon in het derde kwartaal van 2021 de prijzen met meer dan 4% verhogen ten opzichte van 2020, terwijl andere bedrijven, zoals Unilever en Proctor & Gamble, moeite hadden om de prijzen überhaupt te verhogen.

Een aantal structurele drijfveren zal in het komende decennium en daarna een wezenlijke impact op de aandelenmarkten kunnen hebben. De meeste van deze megatrends zijn al vele jaren relevant:

  • klimaatverandering, 
  • energietransitie, 
  • demografische veranderingen, 
  • innovatie in de gezondheidszorg, 
  • digitalisering, 
  • automatisering,
  • verstedelijking. 

Hun relevantie neemt exponentieel toe naarmate de bevolking groeit. Hoewel er wereldwijd grote uitdagingen zijn, wordt dit tijdperk gekenmerkt door innovatie en snelle ontwikkelingen. Vanuit het oogpunt van een belegger zijn de mogelijkheden immens. Beleggen in de bedrijven die blootgesteld zijn aan deze megatrends biedt kansen op een aanzienlijk beter rendement dan een traditionele aandelenindex. 

Betrokkenheid loont

In een complexe en snel veranderende wereld is een regelmatige en constructieve dialoog tussen beleggers en bedrijven essentieel. Beleggen houdt niet op bij het kopen van een aandeel. Actieve betrokkenheid is een must, aldus Tedder.

Lees ook Outlook 2022: Global and thematic equities, door Alex Tedder, Head of global equities bij Schroders

Alex Tedder
Alex Tedder

Perscontacten

Wim Heirbaut Press and media relations, BeFirm
Tânia Jerónimo Cabral Head of Marketing Schroders Benelux, Schroders
Over Schroders

Nota aan de redacteurs

Alleen voor de vakpers.  De recentste persberichten van Schroders kunt u raadplegen op: Newsroom - Media Relations - Schroders

Schroders plc

Schroders is een beleggingsmaatschappij die wereldwijd actief is met een vermogen onder beheer van €866,2 miljard per 31 december 2023. Schroders weet ondanks het uitdagende marktklimaat nog steeds sterke financiële resultaten te behalen, en heeft een beurswaarde van circa £7 miljard en ruim 6100 mensen in dienst, verspreid over 38 locaties. Schroders werd opgericht in 1804. De oprichtersfamilie is nog steeds een belangrijke aandeelhouder en bezit ongeveer 44% van Schroders' aandelen.

Schroders onderscheidt zich door een gevarieerd bedrijfsmodel, zowel wat regio's, beleggingscategorieën als klantenkring betreft. De innovatieve producten en oplossingen van Schroders zijn verdeeld over vier grote, groeiende business-gebieden: vermogensbeheer, maatwerkoplossingen, Schroders Capital (private assets) en wealth management. Tot de klanten behoren verzekeringsmaatschappijen, pensioenfondsen, staatsbeleggingsfondsen, vermogende particulieren en stichtingen. Daarnaast werkt Schroders ook voor eindklanten, via zijn relaties met distributeurs, financieel adviseurs en online platforms.

Schroders stelt zich ten doel uitstekende beleggingsresultaten voor zijn klanten te behalen door actief beheer. Ook belegt het kapitaal in duurzame en toekomstgerichte ondernemingen om positieve veranderingen in de wereld te versnellen. De bedrijfsfilosofie van Schroders berust namelijk op de overtuiging dat goede resultaten voor de klanten tot goede resultaten voor onze aandeelhouders en  andere stakeholders leiden.

Uitgegeven door Schroder Investment Management Limited. Registratienr. 1893220 Engeland. Goedgekeurd en gereguleerd door de Financial Conduct Authority.  Indien u regelmatige updates via e-mail wenst te ontvangen, kunt u zich online op www.schroders.com registeren voor onze nieuwsservice.

Schroders staat onder toezicht van de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA) in België.

Schroders