Pourquoi une stratégie « equity market neutral » se justifie en temps de crise
12 juin 2020
En cas de contraction du cycle économique, la diversification des investissements s’avère primordiale. Schroders estime qu’une stratégie « equity market neutral » (EMN) peut apporter un complément utile à un portefeuille d'investissement. L'ajout d'une allocation de 10 % à EMN peut, à profil de rendement comparable, réduire la volatilité et la perte maximale du portefeuille.
Avant l'éclosion de la crise de la Covid-19, les investisseurs étaient déjà attentifs aux signes de faiblesse du cycle économique. Après la chute la plus marquée sur les marchés d'actions depuis la crise financière, les investisseurs appliquent déjà une plus grande pondération des risques à leur portefeuille. Schroders accorde une grande valeur à la stratégie EMN en cas de récession globale.
En quoi consiste EMN ?
EMN est une stratégie de fonds de couverture par laquelle les investisseurs prennent des positions actives, l'exposition au risque de marché restant faible, communément appelées béta limitées.
L'objectif est d'isoler les risques spécifiques aux actions et de se concentrer sur une exposition à des opportunités individuelles plutôt qu'à une exposition au marché en général (béta). Il existe toujours des entreprises dont les fondamentaux sont bons ou mauvais. La nature d'une stratégie EMN est intrinsèquement défensive. Les résultats peuvent se faire attendre en cas de forte progression des marchés, mais EMN assure une excellente protection à la baisse lorsque les marchés chutent, et contribue à limiter la volatilité du portefeuille.
Avantages de la diversification
Grâce à la faible corrélation et à la faible volatilité, les stratégies EMN sont souvent utilisées pour diversifier le portefeuille. Dans 40 % des dix pires mois boursiers, EMN a assuré un rendement positif, mais les résultats de cette stratégie ont surpassé l'indice MSCI World pour tous les mois.

Les stratégies EMN fonctionnent aussi bien pour la prise de positions longues que courtes et permettent de neutraliser l'exposition au marché. Dans la majorité des cas, on recourt à un effet de levier. Son ampleur dépend du risque/rendement attendu de la stratégie.
Alternative intéressante
EMN peut être envisagé comme élément d'une stratégie alternative dans un portefeuille diversifié ou peut être utilisé pour augmenter l'allocation des actions. Dans les deux cas, l'objectif est d’augmenter la diversification, ce qui entraîne une diminution du risque, tout en conservant le risque spécifique aux actions.
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