Outlook duurzaamheid 2019 - Bedrijven ondervinden meer fysieke schade door extreem weer

Op het gebied van milieu en samenleving gaan de veranderingen steeds sneller. Er steekt een aanzwellende tegenwind op voor het bedrijfsleven, voorziet Jessica Ground, Global head of ESG bij Schroders.

Milieu : fysieke gevolgen van de klimaatverandering

De klimaatverandering is een langetermijnonderwerp bij uitstek. Analyses gaan vaak over risico’s in de verre toekomst. Maar een aspect van de klimaatverandering is al voelbaar. De temperaturen stijgen en daarmee ook de gevolgen van extreem weer. In 2019 verwacht men een El Niño-effect : het weer wordt warmer en extremer. De beleggers zijn zich vaak niet bewust van de fysieke kwetsbaarheid van de bedrijven en de schade die kan ontstaan aan de fysieke activa en infrastructuur als gevolg van extreme weersomstandigheden. Ground wijst er op dat de sectoren olie-, gas- en nutsvoorzieningen en basisgrondstoffen blootgesteld zijn aan de fysieke gevolgen van de klimaatverandering. De mogelijke kosten voor het verzekeren van hun fysieke activa bedragen meer dan 3% van hun marktwaarde. De sectoren die de minste risico’s lopen zijn technologie, persoonlijke en huishoudelijke goederen en gezondheidszorg.

Er zijn steeds meer aanwijzingen dat de klimaatverandering de natuurlijke weersystemen aantast en dat we in de toekomst waarschijnlijk vaker te maken krijgen met extreem weer. Dit geldt niet alleen voor 2019 en het mogelijke El Niño effect, maar ook voor de komende jaren. Dit kan belangrijke gevolgen hebben voor beleggers.

Sociaal : bedrijven betrekken bij verminderen onevenwichtigheid tussen generaties

De grootste uitdaging op sociaal gebied is het onevenwicht tussen de generaties. In ontwikkelde landen vergrijst de bevolking en de kosten hiervan lopen op door exponentieel stijgende kosten voor gezondheidszorg en pensioenen. De inflatie in activaprijzen en de lage rente leidde tot een huurgeneratie, omdat jonge mensen zoveel moeite hebben om huiseigenaar te worden. De jongere generatie laat echter meer van zich horen en voert de druk op overheden op om te handelen en problemen die hen raken aan te pakken. De regeringen staan voor de uitdaging om oplossingen te vinden voor de jonge stemmers, die niet langer willen opdraaien voor alle lasten. Ground denkt dat de bedrijven meer betrokken worden bij de lastenverdeling. Zij denkt aan hogere pensioenbijdragen, steun voor de huisvesting van jongere werknemers en hogere eisen aan training.

Ground denkt dat de bedrijven en consumenten op veel fronten te maken krijgen met stijgende belastingen. De CO2-belastingen blijven bijvoorbeeld stijgen, maar niet in het tempo dat volgens haar effectief genoeg is om de klimaatverandering echt te bestrijden. De wereld zal in 2019 nog niet helemaal klaar zijn voor een belasting op vleesproducten, maar gezien de voordelen voor de gezondheid en het milieu sluit Ground dat op de middellange termijn niet uit.

Deugdelijk bestuur - De dreigende schuldenlast

Een analyse van de schuldgegevens wekte verbazing bij Ground. Bedrijven met een relatief hoge schuldenlast werden er tot nu toe niet op afgerekend door de financiële markten. De huidige rente- en economische cyclus duurt al vrij lang. Een aantal topbestuurders heeft niet meegemaakt wat de gevolgen zijn van een hogere rente voor een hoge schuldenlast. Onderzoek van Bernstein (2018) wijst uit dat steeds minder bedrijven problemen hebben om hun schuldverplichtingen na te komen, omdat hun gestegen operationele inkomsten de rentekosten dekken. Maar de komende drie jaar moet 25% tot 45% van de uitstaande schuld opnieuw geherfinancierd worden. Dat kan bij een stijgende rente voor flinke uitdagingen zorgen. Meer schuld is weliswaar voor een langere termijn gefinancierd, maar voor veel bedrijven hoeft de rente maar iets op te lopen om behoorlijk in de problemen te komen.

Belang van ESG-analyse neemt toe

Heel wat vaststellingen van Ground zijn lange termijn gerelateerd, maar een aantal factoren vormt nu al een bedreiging voor de bedrijven. Snelle en omvangrijke veranderingen inzake het milieu of op sociaal gebied kunnen de druk opvoeren voor de bedrijven. De ESG-analyse zal alleen maar aan belang toenemen.

De volledige tekst leest u in Outlook 2019: Sustainability, door Jessica Ground, Global Head of ESG bij Schroders.

Schroders Outlooks 2019

Klik op de titel om een tekst te downloaden.

Outlook 2019: Global economy, Keith Wade, hoofdeconoom. Wij menen dat de wereldwijde groei in 2019 zal vertragen en dat de US dollar zal verzwakken. De Amerikaanse rente piekt halverwege 2019. 

Outlook 2019: European equities, Rory Bateman, Head of UK & European Equities, Martin Skanberg, Fund Manager, European Equities en James Sym, Fund Manager, European Equities. Europese aandelen kunnen in 2019 volatiel blijven, maar dit kan mogelijkheden bieden aan beleggers die op zoek zijn naar ondergewaardeerde ondernemingen.

Outlook 2019: Global equities, Alex Tedder, Head of Global Equities. We zijn op zoek naar bedrijven die in 2019 investeren in verandering, terwijl we steeds huiveriger worden voor bedrijven die te veel geld hebben geleend. 

Outlook 2019: Japanese equities. Japanse bedrijven blijven positief reageren op de verbeterende binnenlandse omstandigheden, aangezien zij na bijna twee decennia van deflatie weer enige prijszettingskracht beginnen terug te winnen.

Outlook 2019: Asian ex Japan equities, Matthew Dobbs, Fund Manager, Asian Equities & Head of Global Small Cap, en Robin Parbrook, Head of Asia ex Japan Equities. Een tumultueus 2018 heeft Aziatische aandelen aanzienlijk goedkoper gemaakt en biedt selectieve mogelijkheden, maar beleggers moeten voorzichtig te werk gaan. Vier fondsmanagers Aziatische aandelen leggen uit waarom.

Outlook 2019: Income. Duurzame hogere inkomsten blijven een topprioriteit voor beleggers in 2019, maar zullen moeilijk te vinden zijn, zelfs als de rente stijgt.

Outlook 2019: Sustainability, Jessica Ground, Global Head of Stewardship – ESG. De komende jaren zullen de fysieke verliezen als gevolg van klimaatgerelateerde gebeurtenissen, hogere belastingen ter bestrijding van intergenerationele ongelijkheid en hardere voorwaarden voor bedrijven met een te hoge schuldenlast toenemen.

Outlook 2019: European commercial real estate, Duncan Owen, Head of Real Estate. De vraag naar Europees commercieel vastgoed wordt geschraagd door een toename van het aantal technologische en professionele banen in de dienstensector.

Outlook 2019: Global cities, Hugo Machin, Co-Head, Global Property Securities en Tom Walker, Co-head of Global Listed Real Estate. Wereldsteden lijken in 2019 te kunnen profiteren van een technologische revolutie, aangezien investeerders meer waarde hechten aan kennis dan aan productie.

Outlook 2019: Multi-manager, Marcus Brookes, Head of Multi-Manager. Ontloop de massa in 2019; richt u zich in plaats daarvan op value, goud en misschien zelfs het Verenigd Koninkrijk.

Outlook 2019: Multi-asset, Johanna Kyrklund, Head of Global Multi-Asset Investments. The traffic light for investing is turning from green to amber, but it's not time to slam on the brakes just yet.

Outlook 2019: Commodities. Kijkend naar grondstoffenmarkten menen wij dat de enigszins verhoogde angstniveaus kunnen worden teruggebracht en grondstoffen in 2019 een positief rendement kunnen opleveren.

Outlook 2019: US equities. Wij menen dat de winstgroei in de VS in 2019 zal vertragen, maar wij denken ook dat het meer uitdagende ondernemingsklimaat beleggingskansen kan bieden aan de aandeelhouders.

Outlooks 2019: Emerging markets debt relative, James Barrineau, Co-Head of Emerging Markets Debt Relative. De rendementen op schuldpapier van opkomende markten liggen op een niveau dat concurreert met de verwachtingen voor aandelen in 2019. Een echte katalysator voor extra koerswinsten is waarschijnlijk een lagere US dollar.

Outlook 2019: Global credit, Martha Metcalf, Head of US Credit, en Rick Rezek, Global Credit Fund Manager, Fixed Income. De waarderingen zijn aantrekkelijker geworden en de fundamenten zijn redelijk positief. Maar er dreigt een periode van transitie, waarbij de steun van de centrale banken wordt afgebouwd en staatsobligaties nu een aantrekkelijk alternatief bieden. 

Outlook 2019: Emerging markets equities, Tom Wilson, Head of Emerging Market Equities. De belangrijkste potentiële katalysators voor de prestaties van de opkomende markten in 2019 zijn de zwakte van de Amerikaanse dollar, een beter dan verwacht resultaat in de handelsbetrekkingen tussen de VS en China en een afzwakking van de Chinese groei. 

Een overzicht van alle gepubliceerde Outlooks 2019 vindt u hier