Outlook 2020: Vier redenen voor optimisme over aandelen uit opkomende markten
23 december 2019
Er is reden om optimistisch te zijn over aandelen uit opkomende markten (EM). Tom Wilson, Head of Emerging Market Equities bij Schroders verwacht een groeiversnelling voor de opkomende markten in 2020.
De wereldeconomie heeft momenteel last van een recessie in de maakindustrie. Wilson ziet hiervoor vier oorzaken.
- Chinese kredietimpuls - De Chinese kredietimpuls, die de verandering in het nieuwe krediet als percentage van het bbp vertegenwoordigt, is in de tweede helft van 2018 en in 2019 gestabiliseerd en verbeterd. Ondertussen wordt er een monetaire en overheidsstimulering toegediend. Wilson rekent erop dat komend jaar de stimulering gematigd intact blijft. De macro-economische gegevens in China blijven zwak, maar de economische groei zal in 2020 relatief stabiel zijn, als gevolg van de stimuleringsmaatregelen.
- Monetair beleid – De centrale bankiers in ontwikkelde landen hebben sinds medio 2019 een accommoderende houding aangenomen. De Fed heeft enkele renteverlagingen doorgevoerd en de ECB haalde QE weer van stal. Dat maakte een ruimer beleid in de opkomende markten mogelijk. Een aantal opkomende landen zal in 2020 een ruimer begrotingsbeleid dan in 2019 gaan voeren.
- Dollar - Er is potentieel voor een zwakkere dollar in de komende twaalf maanden. De dollar is relatief duur. Een zwakkere dollar gaat doorgaans gepaard met een stijging van de valuta uit opkomende markten.
- Handelsconflict - De voortdurende onderhandelingen tussen de VS en China duiden erop dat beide kanten een verdere escalatie wensen te voorkomen. Op de langere termijn zullen de spanningen aanhouden. Dit komt door populistische stromingen als reactie op de globalisatie, de opkomst van China als militaire en economische supermacht en de ontwikkeling van het mondiale machtsevenwicht. Op de korte termijn zal een verdere escalatie wellicht uitblijven maar door de onzekerheid kunnen de bedrijfsinvesteringen onder druk komen te staan.
Voorzichtig optimisme
Deze ontwikkelingen zijn positief voor de groei van de opkomende markten. Wilson voorspelt voor 2020 een groeiversnelling naar 4,5%. De groei in die regio trekt aan, dankzij monetaire en budgettaire verruiming. Hij ziet ook ruimte voor een positieve industriële cyclus. Schroders voorspelt een gemiddelde winstgroei van 12%, terwijl de waarderingen relatief aantrekkelijk zijn. Wel blijft de onzekerheid over de relatie tussen de VS en China voortduren, terwijl de Chinese groei verzwakt. Bonham gelooft dat ook dat het herstel van de groei gematigd zal zijn. Hij is positief over de vooruitzichten voor aandelen uit opkomende markten in 2020, zij het voorzichtig.
Schroders Outlooks 2020
Outlook 2020: Global economy, Keith Wade, hoofdeconoom van Schroders. De wereldeconomie zou in 2020 beter moeten presteren, gesteund door een ontspanning van het handelsconflict tussen de VS en China en lagere rentetarieven.
Outlook 2020: Global equities, Alex Tedder, Head of Global Equities. De volatiliteit op de aandelenmarkten zal waarschijnlijk toenemen en de aandelenselectie zal belangrijker worden, aangezien de wereldwijde onzekerheid aanhoudt en de Amerikaanse bull market tekenen van uitputting vertoont.
Outlook 2019: US equities, Robert Kaynor, Head of US Small and Mid Cap Equities en Frank Thormann, Portfolio Manager, US Large Cap Equities. De aanhoudende druk op de winstmarges zal aanhouden, met hogere arbeidskosten en de aanhoudende handelsoorlog tussen de VS en China als belangrijkste economische tegenwind in 2020.
Outlook 2020: European equities, Rory Bateman, Head of UK & European Equities, Martin Skanberg, Fund Manager, European Equities en James Sym, Fund Manager, European Equities. Aandelen die gevoelig zijn voor de economische cyclus kunnen kansen bieden omdat beleggers zich gaan richten op het aanstaande economische herstel.
Outlook 2020: Global bonds, Bob Jolly, Head of Global Macro. Zou de zwakte van de Amerikaanse dollar in 2020 de wereldwijde groei kunnen aanwakkeren?
Outlook 2020: Multi-asset, Johanna Kyrklund, Head of Global Multi-Asset Investments. De obligatierendementen en de economische groei zullen in 2020 waarschijnlijk gematigd zijn, waarbij aandelen relatief aantrekkelijk blijven.
Outlook 2020: Asian ex Japan equities, Robin Parbrook, Head of Asia ex Japan Equities. In 2020 zal de aandelenselectie in Azië steeds belangrijker worden, waarbij China de meest interessante kansen biedt.
Outlook 2020: Japanese equities. Wij verwachten een terugkeer naar een normalere marktomgeving, waarin individuele specifieke factoren de belangrijkste drijfveer zijn voor het langetermijnrendement.
Outlook 2020: UK equities, Sue Noffke, Head of UK Equities en Andy Brough, Head of Pan-European Small and Mid Cap Team. Hoe zal de Britse beurs zich in 2020 ontwikkelen nu waarderingen op extreme niveaus liggen.
Outlook 2020: Asian equities, Robin Parbrook, Head of Asia ex Japan Equities. In 2020 zal de aandelenselectie in Azië steeds belangrijker worden, waarbij China de spannendste kansen biedt.
Outlook 2020: Emerging markets equities. Er is reden om optimistisch te zijn over de vooruitzichten voor aandelen uit opkomende markten in 2020.
Outlook 2020: China equities, Louisa Lo, Head of Greater China Equities. De Chinese economie kan in 2020 stabiliseren. Welke sectoren van de economie sturen de groei aan en waar liggen kansen.
Outlook 2020: Sustainability, Jessica Ground, Global Head of Stewardship. Het ziet ernaar uit dat de klimaatverandering in 2020 meer en meer als een beleggingskwestie zal worden erkend, wat een kans biedt voor actieve managers.
Outlook 2020: European commercial real estate, Duncan Owen, Head of Real Estate. In sommige delen van commercieel vastgoed in Europa ziet het er uitdagend uit, maar er zijn nog steeds kansen te vinden, vooral in “winning cities"
Outlook 2020: Global credit, Rick Rezek, Global Credit Fund Manager, Fixed Income en Martha Metcalfe, Head of US Credit. De rendementen op bedrijfsobligaties zullen in 2020 waarschijnlijk gematigder zijn.
Outlook 2020: Private equity, Dr. Nils Rode. Naarmate traditionele beleggingen het lastiger krijgen, kan private equity in 2020 meer nieuw kapitaal aantrekken, maar op sommige terreinen waar de waarderingen hoog zijn, moeten beleggers voorzichtig te werk gaan.
Klik hier voor een volledig overzicht van alle tot op heden verschenen Outlooks 2020.