Outlook 2020 : Keith Wade stelt groeiprognose wereldeconomie naar boven bij
12 december 2019
De wereldeconomie zou het volgend jaar beter moeten doen, stelt Keith Wade, hoofdeconoom bij Schroders. Dit is dan te danken aan een ontspanning van het handelsconflict en de lage rente. Wade heeft de groeiverwachting voor de wereldeconomie voor 2020 verhoogd van 2,4% naar 2,6%.
Phase one deal
De economische expansie in de VS is een van de meest langdurende in de geschiedenis. De economische activiteit kan in 2020 aantrekken, dankzij een ontspanning in de verhouding tussen de VS en China en de lagere rente in de VS. Wade verwacht een eerste deal (phase one) tussen China en de VS. De deal werd voor het eerst medio oktober aangekondigd, maar is nog niet afgerond. Hopelijk voorkomt hij dat de twee landen meer exporttarieven instellen en mogelijk verlagen hierdoor de bestaande tarieven.
Dat zal steun geven aan de wereldhandel en het bedrijfssentiment. De economische activiteit kan aantrekken in Europa, Japan en de VS. Ook de groeiverwachtingen voor China zijn door Wade naar boven bijgesteld. Er zijn gegronde redenen om te verwachten dat president Trump aanstuurt op een deal met China. Thuis kampt Trump met een impeachmentprocedure. De stimuleringskaart heeft hij al gespeeld, dus hij moet de economische activiteit op een andere manier van een impuls voorzien. Dat kan door ontspanning op het handelsvlak.
Deal is ook goed voor Europa
Zo’n deal komt ook de exporterende landen in Europa ten goede. Een herstel van de handel kan voor een positieve uitkomst zorgen in 2020. Wade heeft de groeiprognose voor de eurozone verhoogd van 0,9% naar 1,2%. De ECB heeft ruimte voor nog een renteverlaging in het nieuwe jaar, maar de nieuwe ECB-president, Christine Lagarde, roept ook om meer overheidsbestedingen, belastingverlagingen en investeringen in de infrastructuur om de groei te stimuleren. Wade ziet echter maar een beperkte actie van de landen die hiertoe in staat zijn: Duitsland en Nederland. Een budgettaire verruiming is dan eerder te verwachten van het Verenigd Koninkrijk.
Jaar van de waarheid voor China
Voor de meeste opkomende markten voorziet Wade een groeiversnelling, als de handel herstelt, de inflatie binnen de perken blijft en er gematigde renteverlagingen mogelijk zijn. Voor China is het een belangrijk jaar. In 2010 heeft de overheid beloofd dat na tien jaar het gemiddelde inkomen verdubbeld zou zijn. Daarvoor is een symbolische groei van 6% noodzakelijk. Een ruimer beleid valt daarom te verwachten.
Renteverlaging VS in april
Naast een eventuele ontspanning van het handelsconflict is de lage rente in de VS een andere steunpilaar voor de economische groei. Een lagere rente maakt het lenen van geld gemakkelijker. Het effect zal met name te merken zijn op de Amerikaanse huizenmarkt. De bouw van nieuwe woningen en de hypotheekverstrekking zijn inmiddels sterk toegenomen.
Ondanks de betere groeivooruitzichten voor de economie blijft de inflatie wereldwijd stabiel. In de VS komt de inflatie dit jaar waarschijnlijk met 2,5% wel boven de doelstelling uit. Dat lijkt acceptabel voor de Fed. Het huidige inflatieniveau en de lage trendmatige groei kan de centrale bank tot een nieuwe renteverlaging in april leiden.
Groei en inflatie meer in balans
In september was er een hoger risico op een zwakkere groei in combinatie met een hogere inflatie. Nu is een gezonder evenwicht tussen groei en inflatierisico zichtbaar. Dankzij de hogere lonen en lagere rente kunnen de huishoudens meer lenen en uitgeven. De Amerikaanse consument kan zo opnieuw een drijvende kracht achter de wereldwijde groei worden. Dit kan een inflatoir effect hebben, waaraan de markten vooralsnog weinig aandacht lijken te besteden. Aan de andere kant, als de VS en China er niet in slagen om een phase one deal te sluiten, kan de wereldwijde economie in een neerwaartse spiraal terechtkomen.
Schroders Outlooks 2020
Outlook 2020: Global economy, Keith Wade, hoofdeconoom van Schroders. De wereldeconomie zou in 2020 beter moeten presteren, gesteund door een ontspanning van het handelsconflict tussen de VS en China en lagere rentetarieven.
Outlook 2020: Global equities, Alex Tedder, Head of Global Equities. De volatiliteit op de aandelenmarkten zal waarschijnlijk toenemen en de aandelenselectie zal belangrijker worden, aangezien de wereldwijde onzekerheid aanhoudt en de Amerikaanse bull market tekenen van uitputting vertoont.
Outlook 2019: US equities, Robert Kaynor, Head of US Small and Mid Cap Equities en Frank Thormann, Portfolio Manager, US Large Cap Equities. De aanhoudende druk op de winstmarges zal aanhouden, met hogere arbeidskosten en de aanhoudende handelsoorlog tussen de VS en China als belangrijkste economische tegenwind in 2020.
Outlook 2020: European equities, Rory Bateman, Head of UK & European Equities, Martin Skanberg, Fund Manager, European Equities en James Sym, Fund Manager, European Equities. Aandelen die gevoelig zijn voor de economische cyclus kunnen kansen bieden omdat beleggers zich gaan richten op het aanstaande economische herstel.
Outlook 2020: Global bonds, Bob Jolly, Head of Global Macro. Zou de zwakte van de Amerikaanse dollar in 2020 de wereldwijde groei kunnen aanwakkeren?
Outlook 2020: Multi-asset, Johanna Kyrklund, Head of Global Multi-Asset Investments. De obligatierendementen en de economische groei zullen in 2020 waarschijnlijk gematigd zijn, waarbij aandelen relatief aantrekkelijk blijven.
Outlook 2020: Asian ex Japan equities, Robin Parbrook, Head of Asia ex Japan Equities. In 2020 zal de aandelenselectie in Azië steeds belangrijker worden, waarbij China de meest interessante kansen biedt.
Outlook 2020: Japanese equities. Wij verwachten een terugkeer naar een normalere marktomgeving, waarin individuele specifieke factoren de belangrijkste drijfveer zijn voor het langetermijnrendement.
Outlook 2020: UK equities, Sue Noffke, Head of UK Equities en Andy Brough, Head of Pan-European Small and Mid Cap Team. Hoe zal de Britse beurs zich in 2020 ontwikkelen nu waarderingen op extreme niveaus liggen.
Klik hier voor een volledig overzicht van alle tot op heden verschenen Outlooks 2020.