Opportunités en Private Assets 4.0 en 2022 grâce à la prime de complexité

Les marchés privés se trouvent dans une nouvelle phase. Dr Nils Rode, CIO chez Schroders Capital parle de Private Assets 4.0 et explique la manière dont les investisseurs peuvent en bénéficier en 2022.

Les marchés privés ont connu une forte croissance au cours des deux dernières décennies et ont atteint leur maturité. Ils se sont développés non seulement en volume, mais aussi en diversité. Les investisseurs estiment qu'il existe un éventail de moteurs de rendement et de profils de risque. Du capital-investissement à la dette privée, à l’immobilier et aux infrastructures, et de l’ESG aux investissements d'impact. Cet élargissement permet aux investisseurs de se montrer toujours plus sélectifs et de se concentrer sur les profils de durabilité et d'impact qui correspondent le mieux à leurs objectifs.

La pandémie a accéléré l’évolution des marchés privés vers ce que Rode qualifie de Private Assets 4.0. On y met davantage l'accent sur les investissements d'impact et une accélération de la démocratisation des actifs privés.

Opportunités en transactions de petite et moyenne taille

La grande majorité des transactions sur les marchés privés sont de petite taille à taille moyenne - 95 % de l'ensemble des transactions et 50 % du volume des transactions. Cela offre un éventail d'opportunités plus large pour profiter de la prime de complexité. Cette dernière concerne des compétences uniques qui s'appliquent à des opportunités d'investissement complexes. Selon Tim Creed, responsable des investissements en capital-investissement chez Schroders Capital, ces compétences constituent la différence majeure avec les petites opportunités. Elles se présentent surtout dans les secteurs de la santé, de la technologie et des biens de consommation. 

Chantale Pelletier, responsable mondiale des infrastructures, partage cette vision pour les infrastructures. La taille d'une transaction peut encore et toujours avoir un impact significatif sur le potentiel de rendement. La transition énergétique, la numérisation et les infrastructures essentielles sont les secteurs les plus intéressants des infrastructures.

Steven Yang, responsable mondial des investissements en capital-risque, se concentre principalement sur les opportunités nécessitant plus de travail. Au sein du capital-risque, il privilégie les stades précoces et de démarrage du marché, où il existe davantage de possibilités de prendre la prime de complexité dans de nouveaux thèmes émergents dans les domaines de la technologie, des soins de santé et de la technologie climatique. ​ 

Prime de complexité

Dans le passé, les rendements supérieurs du capital-investissement ont souvent été expliqués par une prime d'illiquidité. Mais au fur et à mesure que le marché se développe et évolue, la manière dont les rendements sont générés change également. Schroders croit davantage en la prime de complexité qu’en la prime d'illiquidité.

La prime de complexité est le rendement supplémentaire lorsque deux facteurs se combinent. Il en résulte une situation particulièrement complexe en termes d'accès, de risques et d'opportunités. Ensuite, le déploiement de compétences rares est nécessaire pour parvenir à une transaction. Par rapport aux investissements cotés, les différences de compétences sont généralement plus importantes dans les actifs privés, car l'accès aux investissements, aux information s’y rapportant et aux connaissances est généralement bien plus limité. 

La prime de complexité peut être mise à profit tout au long du processus d'investissement. La prime de complexité se trouve généralement dans des segments de marché d'actifs privés plus spécialisés et plus difficilement accessibles. Pensez, par exemple, aux petits et moyens investissements privés, aux prêts directs, aux prêts spéciaux, aux investissements dans les infrastructures et l’immobilier, aux investissements dans les marchés émergents et frontières et aux investissements d’impact.

Les primes de complexité peuvent également être trouvées dans des segments de marché et des régions moins matures. C'est le cas, par exemple, en dette privée australienne, explique Nicole Kidd, responsable de la dette privée, Australie.

Private Assets 4.0 offre aux investisseurs des possibilités de choix supplémentaires

Ces deux dernières années, les tendances existantes se sont accélérées ou renforcées. C'est pourquoi Rode parle de Private Assets 4.0. Il s'agit de générer des rendements à partir d'actifs privés grâce à la prime de complexité. La gestion des risques vise une diversification au sein des actifs privés. La dimension impact des investissements est intégrée plus largement et mesurée de manière plus cohérente. Enfin, de nouvelles options de liquidité permettent de poursuivre la démocratisation des actifs privés et procurent à de nouveaux groupes d'investisseurs un accès à des marchés particuliers, alors qu’ils n'avaient pas accès à cette catégorie d’investissement auparavant. Rode accorde une plus grande importance à la prime de complexité et à la diversification dans les actifs privés. Les titres liés à l'assurance (ILS) en sont un exemple.

En ce qui concerne l'ESG, on observe désormais une forte propension à la génération d'un impact mesurable en plus de résultats financiers attractifs. Maria-Teresa Zappia, responsable du développement durable et de l'impact, affirme que les actifs privés tels que l'immobilier et les infrastructures peuvent entraîner un changement positif. La voie à suivre est claire pour exceller en termes de mesure et d’établissement de rapports concernant l'impact, ainsi que dans la mise en œuvre de meilleures pratiques dans le processus d'investissement.

Démocratisation

Le dernier élément de Private Assets 4.0 qui façonnera les marchés privés au cours des prochaines années est la démocratisation des actifs privés. Malgré tous leurs mérites, les actifs privés ont été, par le passé, principalement le terrain d’action des grands investisseurs institutionnels. La situation est en train de changer. Il en résulte de nouvelles opportunités pour les intermédiaires et pour les investisseurs privés qui souhaitent se diversifier en actifs privés et au sein de ceux-ci.

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