Investissement d’impact dans les marchés émergents par le biais du capital-investissement
Pour de nombreux investisseurs, l’investissement d’impact dans les marchés émergents reste une réalité assez lointaine. Et pourtant... Si vous voulez avoir un impact, vous feriez bien de chercher où vous pouvez obtenir le meilleur rendement. Schroders Capital se penche sur les thèmes du changement climatique, de l’économie circulaire et de l’inclusion sociale. En gardant ces thèmes centraux à l’esprit, il s’agit de savoir comment utiliser votre capital le plus efficacement possible.
Selon Felix Hermes, responsable du capital-investissement et des infrastructures durables chez BlueOrchard, gestionnaire d’investissements à impact, les investissements privés dans les marchés émergents sont particulièrement bien placés pour susciter des changements mesurables à grande échelle et avoir un impact que d’autres catégories d’actifs ne peuvent pas avoir. Il préconise donc de se concentrer sur ces investissements, qui peuvent sembler une réalité lointaine mais ne le sont pas du tout.
Placer les capitaux là où ils sont le plus nécessaires
Lorsque l’on cherche à déployer des capitaux pour un avenir juste et durable, la lutte contre le changement climatique est un bon point de départ.
Le changement climatique affectera les habitants des pays pauvres - et en particulier les femmes et les plus pauvres d’entre eux - beaucoup plus que ceux des économies développées. Schroders a déjà beaucoup écrit à ce sujet : Pourquoi la lutte contre les inégalités entre les hommes et les femmes est essentielle pour assurer une véritable inclusion financière.
L’un des facteurs clés de cette vulnérabilité est la résilience, ou plutôt le manque de résilience, face aux événements climatiques. La couverture d’assurance sur les marchés sur lesquels Schroders se concentre est presque inexistante. Cette sous-assurance laisse des milliers de marchés émergents et frontières fortement menacés par le changement. Mais elle représente également des opportunités significatives sur des marchés à croissance rapide, tels que l’agro-assurance.
La technologie jouera un rôle crucial dans la lutte contre le changement climatique, et bon nombre des innovations clés ont besoin de capital de croissance pour poursuivre ou accélérer leur déploiement à grande échelle. En ce qui concerne l’assurance, la technologie est essentielle pour favoriser l’accès, le caractère abordable et la pertinence des solutions. Lorsqu’ils sont déployés dans les marchés émergents, l’investissement dans certaines technologies peut même conduire à « passer à côté » des infrastructures présentes dans les pays développés.
En outre, le capital-investissement dans les marchés émergents peut souvent offrir des niveaux élevés d’« évolutivité ». L’accès à des marchés moins matures signifie que les investissements peuvent conduire à une exposition significative à un énorme potentiel de marché, avec un investissement relativement faible. Les marchés émergents abritent 80 % de la population mondiale et constituent eux-mêmes le moteur de la croissance démographique mondiale. Leur part dans le PIB mondial n’a cessé d’augmenter au cours des dernières décennies, ce qui a entraîné une expansion généralisée de la classe moyenne. Il en résulte un besoin immense et non satisfait de produits et de services essentiels et abordables, un besoin auquel le capital-investissement peut répondre. C’est là que l’impact et le potentiel de croissance du capital se rejoignent.
Contrôle strict
Les investisseurs en capital dans les marchés émergents peuvent activement « orienter » les entreprises partenaires vers ces besoins non satisfaits, offrant ainsi un potentiel de croissance et d’impact. Il s’agit d’un élément naturel de la création de valeur, en particulier en termes d’offre de produits, de distribution et de technologie/évolutivité.
Le capital-investissement en général bénéficie d’un contrôle plus strict des actifs et d’une forte influence sur les questions opérationnelles et de gouvernance. En détenant des participations plus importantes, en entrant en concurrence avec un nombre réduit de coactionnaires et en recourant à l’actionnariat actif et à l’engagement, les investisseurs en private equity peuvent créer de la valeur et mesurer les changements positifs.
Pour le capital-investissement dans les marchés émergents, l’importance de la bonne gouvernance dans la création de valeur est encore plus grande. L’influence de la composition du conseil d’administration, de la gestion et de l’information par rapport aux entreprises des marchés développés peut être extrêmement importante. De même, lorsque les politiques et les responsabilités environnementales et sociales n’ont pas encore été mises en œuvre au niveau sociétal, leur introduction peut s’avérer transformatrice dans les marchés émergents, plutôt que progressive, comme c’est souvent le cas dans les marchés développés.
Dans le même ordre d’idées, le rôle des réseaux locaux dans le capital-investissement sur les marchés émergents est de plus en plus important. Pour localiser les meilleures opportunités et y accéder, il faut connaître les risques locaux et les principales parties prenantes.
Ce soutien nécessite une expertise et des talents sur des marchés très spécialisés, qui sont difficiles à trouver. Il est important de noter que tous ces moteurs de valeur et d’impact social positif ne font que peu ou pas appel à l’ingénierie financière et à l’effet de levier, qui jouent un rôle beaucoup moins important dans les marchés émergents.
Un potentiel inégalé
En résumé, Hermes estime que ces facteurs confèrent au capital-investissement dans les marchés émergents un potentiel de valeur ajoutée inégalé. La capacité d’influencer les entreprises, de stimuler la croissance du capital en répondant à des besoins non satisfaits et d’atteindre de vastes populations avec des investissements relativement modestes peut se conjuguer pour être très efficace dans la recherche de l’impact.
Lisez aussi l’article Is emerging market private equity the most effective way to invest for impact? par Felix Hermes, Head of Private Equity and Sustainable Infrastructure, chez impact investment manager BlueOrchard (qui fait partie du Groupe Schroders).
