Comment les investisseurs en capital-investissement doivent-ils réagir face à la crise COVID-19 ?
3 april 2020
Le capital-investissement est généralement bien positionné pour faire face à des chocs inattendus comme la crise du COVID-19, explique Nils Rode, Chief Investment Officer chez Schroder Adveq, dans son rapport détaillé intitulé Navigating the uncharted: How can private equity investors respond to the COVID-19 crisis. Selon lui, les fonds de capital-investissement sont bien capitalisés, avec un capital bloqué qui peut être utilisé soit pour de nouveaux investissements lorsque des opportunités se présentent, soit pour soutenir des entreprises existantes au sein du portefeuille en fonction des besoins.
Implications pour les allocations de capital-investissement
L'horizon d'investissement à long terme des fonds de capital-investissement offre au secteur une grande souplesse en ce qui concerne le calendrier de sortie, ce qui signifie que les gestionnaires de fonds de capital-investissement et les investisseurs peuvent garder tout leur calme, même en période de turbulences.
En ce qui concerne les investissements existants en capital-investissement, l'impact varie surtout en fonction de la région et du secteur d'activité, du modèle économique spécifique de chaque société et de sa situation financière. Bien que plusieurs entreprises du portefeuille de capital-investissement soient susceptibles d'être affectées par la crise sanitaire, beaucoup d’investissements sont bien placés, du moins temporairement, pour résister à cette situation sans dépréciation permanente. En revanche, certaines entreprises risquent d’être touchées de plein fouet alors que d’autres parviendront même à tirer profit de la situation (par exemple les entreprises travaillant sur d'éventuels traitements de la maladie).
Compte tenu des mesures agressives prises par les banques centrales en matière de réduction des taux d'intérêt et d'assouplissement quantitatif, l'attrait du capital-investissement en tant que classe d'actifs pourrait encore se renforcer. Il sera sans doute plus difficile de trouver d’autres sources de rendement et d'alpha au sein d’un portefeuille, comme on a pu l’observer en 2008. Nils Rode s'attend également à ce que certaines stratégies de capital-investissement et certaines sociétés de capital-investissement traversent cette crise en grande partie indemnes, ce qui ne fera qu’accroître l'intérêt des investisseurs pour ces stratégies et ces sociétés.
Opportunités de placements en capital-investissement
Transitoire par nature, la situation actuelle offrira sans doute des opportunités d'investissement intéressantes pour les investisseurs bien capitalisés et disciplinés. Les perspectives de nouveaux placements en capital-investissement dépendent principalement du type d'investissement :
- Pour les investissements primaires, l'impact économique de COVID-19 peut entraîner au fil du temps des valorisations à l'entrée plus favorables. De plus, les investissements des fonds primaires profitent de la diversification temporelle pendant une période d'investissement typique de 2 à 4 ans.
- Pour les investissements secondaires, les turbulences de l'économie et des marchés financiers peuvent créer des opportunités d'achat. En cas de turbulences prolongées, la situation de crise actuelle pourrait engendrer de telles opportunités d'achat.
- Comme les nouveaux investissements directs et co-investissements peuvent avoir une sorte d'impact à court terme, Nils Rode s'attend à ce que les investisseurs et les gestionnaires de fonds ralentissent leur rythme d'investissement dans ces deux catégories de placements. Les investissements directs et co-investissements peuvent tirer profit de valorisations d'entrée plus favorables, mais il s’imposera de se montrer très sélectif.
Lire aussi Navigating the uncharted: How can private equity investors respond to the COVID-19 crisis? de Nils Rode, Chief Investment Officer chez Schroder Adveq.
