Actions des marchés émergents : de grandes différences régionales

L'année passée, les actions des marchés émergents ont déçu, mais cela vaut la peine de regarder de plus près le rendement du marché pour se faire une idée précise. Les différences sous-jacentes s’avèrent encore très importantes, écrivent les spécialistes ME de Schroders.

En 2021, les actions mondiales ont enregistré un rendement robuste pour la troisième année consécutive. Exprimé en dollars US, l'indice MSCI World a enregistré une progression de 22 %. Mais pas les actions des pays émergents (et du Japon), et l'indice MSCI Emerging Markets a chuté de 2 % au cours de la même période.

Ces chiffres masquent la réalité des 25 marchés émergents de l'indice MSCI Emerging Markets. L'écart de rendement atteint plus de 83 %, d'une progression de 55 % en Tchéquie à un recul de 28 % en Turquie. Sur les 25 marchés émergents, 15 ont atteint un rendement positif. Les marchés émergents forment un groupe hétérogène et la connaissance des différentes dynamiques de marché revêt donc une grande importance. 

Les marchés émergents se trouvent en meilleure position qu'en 2013, lorsque la Réserve fédérale américaine a commencé à réduire son assouplissement quantitatif. De nombreuses faiblesses des marchés émergents sont aujourd'hui associées à la Chine et à sa réglementation plus stricte ; il ne s’agit pas simplement d’une réaction à la montée des taux obligataires aux États-Unis.

Résultats régionaux

Parmi les trois régions, l'Asie et l'Amérique latine ont enregistré un rendement négatif d'environ -5 % et -8 % respectivement. Les pays émergents d'Europe, plus intensifs en énergie et cycliques, ont, en revanche, enregistré un rendement de 18 %. Dans cette région, tous les marchés progressent, à l'exception de la Turquie. Les pays émergents d'Asie ont enregistré un rendement annuel négatif après deux ans de bénéfice.

Prestations sectorielles

Compte tenu de la forte reprise des prix énergétiques mondiaux jusqu'en 2021, ce n'est sans doute pas une surprise si le secteur de l'énergie réalise les meilleures prestations, avec un rendement de près de 22 %. Les services aux collectivités (13,2 %) et l’informatique (10,4 %) réalisent aussi des résultats à deux chiffres en dollars US, suivis de près par l’industrie (8,6 %) et les financières (8,6 %). À l'autre extrémité du spectre, les secteurs de la consommation discrétionnaire, de l'immobilier et de la santé ont tous chuté de 20 %, voire plus. Les services de communication ont perdu 9 %, suivis par les biens de consommation non durables avec -5 %.

Les petites capitalisations s'en sortent mieux

Alors que les actions de grande capitalisation ont connu une année 2021 difficile sur les marchés émergents, le résultat est très différent pour les actions de petite capitalisation de pays émergents. L’indice MSCI Emerging Markets Large Cap a reculé de 3,8 %. L’indice MSCI Emerging Markets Small Cap a, pour sa part, enregistré un rendement confortable de 19,3 % ​ grâce aux solides performances de l’Inde et de Taiwan qui représentent, avec la Corée du sud, les principaux pays de l'indice. La Chine a terminé en négatif mais représente une part plus réduite de l'indice et pèse moins sur le résultat.

Pourquoi est-ce important ?

Il est utile de rappeler que les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Cela revêt une importance particulière sur les marchés émergents où l'indice a connu d’importants changements ces 30 dernières années, aussi bien au niveau des pays que des secteurs et des actions.

L'analyse de Schroders s'avère utile pour insister sur la complexité des investissements dans les marchés émergents. Les principaux chiffres masquent souvent la réalité : il s'agit d'une série de pays dont les économies se trouvent à un stade différent du cycle économique et dont les structures économiques, et la composition des marchés d'actions, sont différentes.

Ces 20 dernières années, la diversité des marchés émergents a constamment conduit à des rendements élevés, tant au niveau des pays que des actions. C'est toujours le cas et cela offre aux investisseurs actifs sur les marchés émergents le potentiel d'ajouter de la valeur grâce à une allocation de pays et à une sélection d'actions.

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